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坦克世界送金币坦克,腾讯会是压垮港股的最后一根稻草么?

[ 时间:2020-01-01 16:19:01 ]

坦克世界送金币坦克,腾讯会是压垮港股的最后一根稻草么?

坦克世界送金币坦克,作者 | 田品

在张忠谋退休不到两个月,台积电就迎来一次大考,8月3日午夜,台积电新竹科学园区的12英寸晶圆厂和营运总部因电脑遭遇病毒而生产线停摆。几小时之后,台南科学园区的Fab14厂和台中科学园区的Fab15厂也遭遇同样情况。事故引发全球关注。

8月6日,台积电总裁魏哲家在说明会上确认,此次遭遇的病毒,是去年全球爆发的勒索病毒“WannaCry”的变种病毒。明确表示:“没有内鬼,也没有黑客。这次事件完全是人为的疏忽。”

根据台积电5日的公告,此次事件对2018年第三季度营收影响约为3%,毛利率影响约为1%。8月6日改口称“营收影响将缩小到2%”。按照业绩指引台积电损失至少在1.69亿~1.71亿美元。

看到这个新闻之后,细思极恐,有没有人想过,如果台积电停工个几个月,这个世界会怎样...那画面真的不敢想...

其实,所谓的科技,真的很脆弱...

7月26日,Facebook发布第二季度财报,“数据门”的真实影响开始显示出来,加上悲观的业绩指引,股价暴跌18.96%,开启了这一轮科技股的暴雷模式,那天,纳指很顽强的只跌了1.01%,所谓的巨头,剁起来,也没比小票克制多少...

当时就朋友聊起一个问题,同样是社交巨头,如果占恒指权重10%的腾讯跌了18.96%,会发生什么事情。

那哥们深深的吸了一口之后,掐掉他的烟头,轻声的说了句:走吧,饿了,吃面去...

又见“小三”

曾经的港股市场,坊间都笑称是“小三市场”,全球哪里出点破事,港股都是先跌为敬...

这也难怪,港股市场本来就是离岸市场,本土市场的韭菜被割了这么多轮,local没啥流动性,市场的主要参与者是各路国际资金,事情的变化来自于,互联互通的机制建立以及政策的松动让机构能参与港股,2014-2016年只有沪股通的时代主要是大型机构在玩,故事的改变在2016年末的深港通的开通,标的范围的扩大,吸引了源源不断的流动性的注入,这才是港股过去一波强势行情的根本原因。那时候,有点啥事情跳空低开一下,南下资金就涌进来,印象最深的是英国脱欧那会。

然而,经过2017年一年的大搞特搞之后,曾经很多白马龙头的估值低的优势不再,今年1月一波气势如虹的大涨之后,在贸易战的阴霾下,南下资金的流入强度不再,甚至乎在缓慢的流出。其实也不难理解,国内A股的疲软,残暴的去杠杆,那还会有资金或者心情来港股玩?

随着贸易战的发酵和美元的持续加息,外资流出港股的趋势也很明显,港汇自四月起一直顶在弱方保证线,金管局自4月12日起已19次入市,对上一次接货为5月18日,时隔三个月,8月15日,金管局买入21.59亿港元,香港银行体系结余将降至1072.47亿港元,联系汇率看不到有危险,但是流动性紧张总不是什么好事。

内资土豪不来,外资土豪在撤,加上港股同股不同权和创新板的改革,源源不断的新股不停上,流动性下降了,存量博弈,这游戏就难玩了...

也就是在这样流动性紧张的背景下,港股日均成交逐步下行到千亿以下,流动性的消失才是那么多白马被屠的间接原因,流动性不足,承接盘弱,稍微想跑动一下还不地动山摇?

可能港股通的投资者没经验,但是港股的老同志必须有个清醒的认识,现在又阶段性的回到了当年那个“小三市场”...

拜腾讯教

过去这一波强势的港股行情,其实路径和2015年那波疯牛不一样,其实和A股一样也是结构性行情,大票放飞自我,小票默默看戏,恒指那魔鬼的步伐,其实来自于指数三大魔头(腾讯、汇丰、建行),汇丰、建行,都是机构在玩的,老成持重的金融巨头也不会有多惊天动地的表现,像汇丰,在平安举牌之后,就锁仓不动了,南下持股比例拉了个完美的直线...

恒指的关键就是占了10%权重,群众基础良好,性感撩人的腾讯(700.HK),曾经的腾讯不是一个股票,是一个价投信仰,是一个港股传说,是老气横秋的恒指中的荷尔蒙,然而,3月,持有腾讯17年的第一大股东南非Naspers以405港元/股减持2%,持股比例下降至31.2%,套现769.41亿港币。

2017年腾讯涨了115.25%,是2010年以来最大的涨幅,即使再大象起舞,还是有地心引力的...2018年的腾讯就是各种水逆了,党媒轮番敲打游戏行业,头条系步步紧逼,荣耀不再吃鸡难上,各路媒体轮番上阵教腾讯做人...

仿佛一夜间,昨日的小甜甜,变成了牛夫人...

媒体怎么咋呼还是媒体圈的事情,这波的变化来自于,在投资者人群中,对腾讯的信仰发生了改变,像涌容资产的黄勇总的雄文《一位跨境投资人转折年的反思:为何带来亏损的,都是曾给我们带来巨额回报的公司?》对腾讯的点评是:从链接创造商业价值的角度来看,腾讯仍然有着无与伦比的潜力,创新还在每个角落进行,但这样的庞然大物,不是边际的力量能够推动的。

8月14日,李国飞总的《李国飞:全面反思腾讯的战略》从“数据与算法”的角度对腾讯进行思考,可能李总平时比较低调,这个文章可能在大众圈中影响力有限,但是在专业圈里基本就是地雷级的...

腾讯的基本面,当然在发生变化,但究竟有多坏?是不是真的那么致命?

不知道,但是可以感受得到的是,拜腾讯教的群众基础在松动,南下资金也Q1财报披露之后持续流出,没有人民群众的支持,腾讯怎么可能在历史估值高位区间站得住?

So,在业绩没出来之前,腾讯已经在疲软的外围因素下开始先杀估值了,某种层度上,腾讯业绩预期差的预期已经是体现在里面了,但是究竟有多差依然是未知数,拜腾讯教依然有信徒,如果业绩确认超预期的差,那双杀的画面真的是不敢想...

在弱市下,腾讯是最后的信仰(群众基础),加上它的特殊性(恒指权重),腾讯这个半年报关系到的不仅仅是腾讯的股价,还是整个港股的信心...

美如画

该来的,终究还是会来的...

2018Q2,腾讯总收入736亿元,同比增30%(环比持平),归母净利润178亿元,同比下滑2%(环比下滑23%),在非通用会计准则下,归母净利197亿元,同比增长20%(环比下滑8%)。刺激的来了,腾讯的主营业务这个季度业绩增速已经是同比下降3.3%,全靠投资驱动的联营和合营公司、非控股权益顶起来。

如果上面还不够刺激,更刺激的来了,微信的活跃用户10.57亿,环比增速已经下降到了1.7%,一直念兹在兹的天花板应该也快到了。很多事情,有预期是一回事,真的到来,有事另一回事,如果未来有个Q微信的月活环比下降,那就精彩咯...

细看业务结构,Q2增值服务业务收入420.69亿元,同比增长14%(环比下降10%)。其中,重头戏的网络游戏收入252.02亿元,同比增长6%(环比下降12%),一如市场预期的差,主要用户从商业价值更大的农药转移到了还未商业化的吃鸡,前些天的《怪物猎人:世界》被下架,昨天的金山公告直接装死,今天传出的冻结网络游戏版号申请的传闻,都为游戏业务蒙上阴影...社交网络(如视频流媒体订购及直播服务类的数字内容服务)收入168.67亿元,同比增长 30%(环比下降7%),也不理想。

Q2网络广告业务收入141.10亿 元,同比增长39%(环比增长32%),其中社交及其他广告收入93.80亿元,同比增长55%(环比增长27%),主要受微信 (主要是微信朋友圈及小程序)、我们的移动广告联盟以及QQ看点收入的增长所推动。媒体广告收入47.30亿元,同比增长16%(环比增长43%),主要由腾讯视频因内容组合及广告商赞助活动带来增长,寄予厚望的微信流量货币化速度居然还比不过腾讯视频的速度,说啥好呢...

其他业务174.96亿元,同比增长81%(环比增长10%),主要受益于我们的支付相关服务及云服务的增长。六月末支付业务月活跃账户已逾8亿,日均成交量同比上升逾40%,但是央妈的断直连还在推进,备付金管理未来是要提高到100%,浮存金收益未来都是要拿掉的...云服务收入同比翻倍,目前在全球运营45个可用区,而一年前为34个可用区,这个分部还是只赚吆喝不赚钱的阶段,还难撑大局。

如果把腾讯的业务线铺开一看,老大哥游戏业务步路蹒跚,寄予厚望的微信货币化还扛不起大旗,大文娱里视频还能一战,襁褓里还有两个嗷嗷待哺的小弟,这样一张全家福谈不上幸福美满。疲软的财报靠着“南山高盛”多年的积累,靠着投资业务调出了利润,保住了同比增长了脸面,但是,这些自家亲生的和外面抱养的,还是有区别的...

这一轮移动互联网的红利,从最上游的4G建设,到苹果带动的智能手机供应链崛起,再到小米们的智能手机阵营崛起,再到依托智能手机的移动互联网经济,随着智能手机渗透率的提高,源源不断的增量红利已经不再是常态,新常态是此消彼长的存量博弈,是刺刀见红的份额争夺。

曾经在抢增量,跑马圈地的时候,腾讯的联邦制是最高效的机制,但是到了抢存量拼刺刀的时候要的是将士用命,要的是力出一孔,阿里的中央集权制就体现出了大集团多线作战的优势。前些天,阿里推出的“88会员”就是一个典型,一个会员权益打通阿里系的天猫、优酷、淘票票、饿了么、虾米音乐;而腾讯这边,连个QQ音乐还是微信、QQ两个独立账号体系没打通,亲儿子都管不了,还指望外面的干儿子?

当然,腾讯依然是那个流量之王,在社交上的护城河强大,依然看不到对手,但是在捞钱的能力上,阶段性的遇到了瓶颈,联邦制的组织架构,带头大哥不给力,那些兄弟是会造反的…在市场情绪如此聚焦的股票上,且不论EPS的波动,就市场情绪就已经够壮观了...一根阳线改变信仰,反过来也一样,一根阴线也可以改变信仰,涨的时候啥问题都不是问题,跌了啥问题都是问题了...

腾讯依然是腾讯,但是大众眼里的腾讯,已经不是那个腾讯了...

结  语

腾讯财报出来之后,恒指期货应声倒地...

人这种动物,怕的不是没信仰,怕的是有信仰之后,信仰破灭了...

人类一思考,上帝就发笑,哪有什么上帝下注,都是人间造神...

当这么多年的扛把子,如果腾讯扑街了,你说恒指还会好么?

 

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